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　　出品：新浪财经上市公司询查院

　　作家：郑权

　　近日，42家纯证券业务上市券商2025年半年报泄漏完了。42家上市券商2025年上半年共计竣事买卖总收入2519亿元，同比增长31%；竣事归母净利润1040亿元，同比增长65%。

　　值得一提的是，42家券商的归母净利润2025H1一起竣事正增长。本年上半年，42家纯证券业务上市券商中有28家也曾秘书中期现款分成，只消14家未作念决定。

　　14家未决定是否分成的券商中，长城证券2025H1归母净利润近乎翻倍。从业务结构上看，长城证券比拟依赖经纪业务和自营投资业务，两项收入占比接近约略。尽管公司投行收入有所回暖，但较2021年的岑岭还有很大差距，尤其是公司IPO保荐时势流通20个月的撤否率高达100%，现在莫得储备时势（以来往所受理为准）。

　　盈利近乎翻倍未决定是否分成  “靠行情吃饭”业务占比近约略

　　2025年上半年，长城证券竣事总买卖收入28.59亿元，同比增长44.24%；竣事归母净利润13.85亿元，同比增长91.92%。长城证券暗示，营收增长主要系自营投资业务及经纪业务收入增多。

　　长城证券2025年H1竣事证券投资及来往业务15.73亿元，同比增长63.19%；竣事金钱解决业务收入12.02亿元，同比增长13.53%。两项收入共计27.25亿元，占当期总营收的比例为97%。

　　凭据“自营投资收入=投资净收益+公允价值变动-对子营企业和息争企业的投资收益”公式打算，长城证券2025年上半年的自营收入为17.35亿元，加上经纪业务手续费净收入 4.81亿元，二者共计22.15亿元，占当期总营收的77.48%，接近80%。

　　自买卖务和经纪业务收入是高度依赖商场行情的业务，有着“靠天吃饭”的特征，同质化相称严重，当作中小券商的长城证券应该耕种自己互异化特质化竞争上风。

　　尽管上半年归母净利润接近翻倍，长城证券现在还莫得决定是否进行中期现款分成。2025年上半年，42家纯证券业务上市券商中有28家也曾秘书中期现款分成，只消14家未作念决定。

　　流通20个月IPO保荐撤否率高达100%  承销收入“交白卷”储备时势归0  

　　2025年上半年，长城证券投行收入为1.4亿元，同比增长17.07%。尽管公司投行业务回暖，但距历史高点还有很大差距。

　　2021-2024年、2025年上半年，长城证券投行业务手续费净收入划分为5.75亿元、4.99亿元、4.63亿元、2.64亿元、1.4亿元。不丢脸出，公司2024年的投行收入较2021年也曾“腰斩”。

　　长城证券2024年投行收入急速下落与IPO承销保荐收入归0商量。wind显现，长城证券2023年IPO承销保荐收入高达2.17亿元，2024年降至0，2025年上半年依旧是颗粒无收。

　　2024年以来，长城证券莫得IPO保荐时势刊行，惊怖两家时势（江苏毅合捷汽车科技股份有限公司、深圳市大洋物流股份有限公司）。凭据中证协“撤否比率=（惊怖时势数目+否决时势数目）/（惊怖时势数目+否决时势数目+上市时势数目）”的公式打算，长城证券最近20个月的IPO撤否率高达100%。

　　收尾2025年9月18日，长城证券储备的IPO时势为0，这意味着公司往常一段时安分IPO承销保荐收入不息“交白卷”。

包袱裁剪：公司不雅察